股价蒸发75%，净利润暴跌95%，天际股份溢价4倍关联收购为何？

随着上市公司半年财报预告的发出，很多公司的股价也是涨涨停停，总的来说，还是涨的少，停的多。

而因为业绩预告不好，业绩下降，很多上市公司开始寻找新的突破方式，作为上市公司的一员，天际股份就是在业绩大降下，开始外延式并购突围。而近期，天际股份发布公告宣布收购一家贸易公司，出资4.60亿元，而这家贸易公司旗下有着常熟新特化工有限公司（以下简称“新特化工”）100%股权。

(资料图)

对于此次的收购，天际股份有着非常高的希望，尤其是按照天际股份的表示，公司与新特化工在业务上面有着很多的协同性，一旦收购完成，那么不但可以丰富公司的产品矩阵，还可以让新特化工核心竞争优势转化为公司优势。

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作为一家上市公司，天际股份今年的业绩是非常不好，上半年，公司公司预计盈利2000万元至2500万元，同比下降幅度超过95%。而业绩不断下降，那么股价也是一路下跌，近两年公司的股价就一直在下跌，累计跌幅约75%，并且，因为公司大股东高比例质押下，如今大股东汕头天际频频进行被动和主动减持，如今已经累计减持掉23.29%的股份。

对于投资者来说，连大股东都在不断减持，那么怎么可能让人有长期持有的心态呢？

而在此次收购案交易中，按照天际股份的叙述，公司新特化工属于优质资产。但是，在交易中，此次交易的新特化工成立于2002年，注册资本7000万元。而它的控股股东则是誉翔贸易成立于2019年5月，注册资本3000万元，其主要资产即为新特化工。

8月3日，天际股份与支建清、王正元、徐卫、韦建东、周帅、郑健、颜玉红、赵东学共8名交易对方及常熟市誉翔贸易有限公司（以下简称“誉翔贸易”）、新特化工等签署协议，公司支付现金4.60亿元收购誉翔贸易100%股权。新特化工系誉翔贸易全资子公司，公司借此收购进而获得新特化工100%股权。

而在此次交易中的人员，王正元、郑健、颜玉红、赵东学均在天际股份控制的企业任职；周帅、徐卫则在天际股份关联公司任职。此次收购将构成关联交易。既然涉及到关联交易，那么到底真的是一个令人振兴的优质资产吗？

按照目前来说，新特化工有三个业务方面的产品，分别是即次磷酸钠、四羟甲基系列和双（2,4,4-三甲基戊基）膦酸，在上半年，这几个产品的营收占总营收的92%。

尤其是次磷酸钠，如今是国内新能源汽车领域的必需品，四羟甲基系列产品主要用于纺织物阻燃处理，四羟甲基硫酸磷是一种环境友好型的杀菌剂，被广泛应用于冷却系统、油田杀菌和造纸业。而双（2,4,4-三甲基戊基）膦酸是一种高效镍钴分离萃取剂，在国内也是供不应求，尤其是今年的产能已经全部被客户订满，所以打算在未来将三个产品进行扩产。

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对于新特化工，天际股份表示，未来这一优质资产，每年起码给公司带来数千万的净利润，有利于公司的业绩增长。但是，这次的收购价，天际股份却付出了天价，接近4倍溢价购入资产。近4倍的溢价，不得不让大家怀疑里面是否有问题。

要知道截止到6月底，誉翔贸易的净资产为9397.47万元，评估值为4.68亿元，即便按照协议定价4.60亿元计算，溢价率也达到3.89倍。虽然说起来，如今高价收购的条件是业绩对赌，要求公司在2023年至2025年，新特化工的承诺净利润分别达到4500万元、5000万元、5500万元，三年合计为1.50亿元。

但是呢，去年誉翔贸易的营收是5.75亿元，而净利润是6247.86万元，这样的环境下，很容易就能达成利润目标，那么为什么还要高价收购该公司呢？

光是2022年都能达到6000多万净利润，未来每年的承诺都没超过6000万，高价收购的理由是什么呢？

作为以小家电起家的天际股份，后来收购了江苏新泰材料科技有限公司，形成小家电和新能源锂电材料双主业经营模式。但是，公司经营业绩一直欠佳。

尤其是近几年，天际股份的业绩一直都不好，扣非净利润都是亏损状态。到了2021年，公司终于实现正营收，但是没想到到了2022年，公司的净利润再次下滑，尤其是随着锂盐价格继续下降，导致天际股份的净利润也持续下降，上半年更是直接断崖式暴跌，上半年，天际股份预计净利润、扣非净利润分别为2000万元—2500万元、2000万元—2500万元，同比下降幅度为96.02%—95.02%、96.02%—95.03%，均为“暴跌”。

不到2年时间，公司被打回原形，公司再进行收购后，能再续辉煌吗？尤其是，如今大股东再频频进行减持，上市之初的时候，汕头天际持股比为42.24%，到目前为止，其主动被动减持，合计减少23.29%的股份，仅剩下18.95%的股份。

那么，你认为天际股份的未来如何呢？

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